Opciones Financieras. Segunda entrega
Características de las Opciones
En esta sección, vamos a examinar las características básicas de todos los contratos de opciones:
Activo Subyacente
Tamaño del Contrato
Vencimiento o expiración
Strike
Prima
Americanas Vs Europeas
Activo Subyacente
Ya comentamos que una opción es un contrato que otorga al comprador de la opción el derecho pero no la obligación de comprar o vender una cantidad definida de un activo.
Este activo sería el subyacente
Pueden ser negociadas en muchos subyacentes diferentes, son cada vez más los activos que pueden negociarse vía opciones
Los más comunes son las acciones.
Son también populares opciones sobre índices como el S&P 500, Nasdaq y Russell 2000. Hablaremos más a fondo, porque para ellos también hay “versiones”. (Etf,s Futuros, o mini índices)
Las opciones también pueden ser negociadas bonos, divisas, materias primas…
Tamaño del Contrato
Un contrato de opciones representa la exposición a un número de acciones subyacentes. El tamaño de contrato estándar es generalmente 100.
Esto puede cambiar ocasionalmente si hay una acción corporativa como un split o emisión de acciones.
En el caso de una opción de índice, el valor del contrato se fija en una cierta cantidad de dólares por punto de índice, es importante conocer el multiplicador del activo subyacente, puesto que en otros productos puede cambiar enormemente
Fecha de Vencimiento
Las opciones tienen una vida limitada y vencen en una fecha determinada. La fecha de vencimiento es el día en que todas las opciones no ejercidas vencen y ya no pueden ser negociadas.
La fecha de vencimiento se fija durante la vida de una opción y no cambiará. Cualquier opción que no sea ejercida antes del desaparecerá llegado este.
En un principio las expiraciones se solian fijar cada tres meses, siendo el tercer Viernes de cada Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre la fecha de expiración.
Actualmente debido a la gran demanda se han ido incluyendo vencimientos intermedios en algunos activos, llegando a la expiración diaria en los activos más negociados
En los meses en que el viernes cae en un día festivo, la fecha de vencimiento es el jueves inmediatamente antes del tercer viernes.
Algunos brokers ejercerán automáticamente cualquier opción que esté en el dinero por más de $0.01.
Si un no quieres que la opción sea ejercida, deberías cerrar la posición antes del vencimiento.
Las opciones mensuales de estilo europeo también vencen el tercer viernes del mes, sin embargo, el último día de negociación para las opciones de índice es el jueves.
Esto puede resultar en un precio de liquidación significativamente diferente al precio de cierre del jueves.
Strike
El strike o precio de ejercicio es el precio predeterminado para comprar o vender el activo subyacente.
El precio de ejercicio no cambia a lo largo de la vida de la opción a menos que haya una acción corporativa como un split o dividendo extraordinario
Dependiendo del activo subyacente, habrá más o menos precios de ejercicio disponibles.
Depende de la popularidad, y del precio del activo subyacente que existen strikes cada dólar, cada 5 cada 10…
Prima
La prima es el precio de la opción que es determinado por el comprador y el vendedor de la opción.
La prima de la opción es determinada por los participantes del mercado con los creadores de mercado jugando un papel enorme, estos últimos en la determinación del precio de las opciones.
Las primas de las opciones se cotizan por acción, o por punto de multiplicador del activo subyacente. Por eso se ha de tener en cuenta este último a la hora de valorar el impacto en nuestra cartera de la toma de esta posición
Un contrato de opción sobre acciones cotizado a 3$ costaría $300 para comprar (3$ x 100).
La volatilidad implícita es un factor que trataremos en próximas entregas
Por ejemplo, una CALL ATM en una acción de alta volatilidad como TSLA se negocia alrededor de $7.55, mientras que una similar en una acción de baja volatilidad como MSFT se negocia alrededor de $5.50. Siendo MSFT una acción de mayor precio!
Es importante conocer la Volatilidad implícita y el efecto tan dramático que tiene sobre el precio de las opciones
Americanas Vs Europeas
La diferencia entre las opciones americanas y europeas se reside en el momento en el que el propietario tiene la de ejercer la opción. No tiene nada que ver con la operativa en acciones de Europa o USA.
Ambos tipos de opciones se negocian en muchos lugares. Las opciones de estilo europeo son muy comunes en las bolsas americanas (SPX, RUT y NDX son todas opciones de estilo europeo)
Las opciones de estilo americano pueden ser ejercidas en cualquier momento durante la vida de la opción, pero una opción de estilo europeo solo puede ser ejercida en su vencimiento.
Ejercer una opción es el acto de ejercer el derecho a comprar o vender el subyacente, al precio acordado, es importante no confundir con con el acto de vender una opción que tenemos comprada, esto es simplemente deshacer la posición asimilando la ganancia o pérdida obtenida por su diferencia de precios en cada momento en el que se realizó la operación.
Una de las preguntas más recurrentes, es aquella que surge cuando somos los vendedores de la opción, el hecho de que se adquiere una obligación hace pensar que estamos obligados a permanecer en la posición hasta el vencimiento. ESTO NO ES CIERTO, se puede deshacer una posición de venta cuando queramos, lo único que no podemos controlar es el ser ejercidos, papel que solo puede tomar el comprador de una opción de estilo americano.
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